L'elettrico in Borsa: Lucid ai minimi

Lucid Motors continua a scendere in Borsa, a seguito dell’andamento operativo del business che non brilla: le consegne di veicoli elettrici, seppur in crescita, sono inferiori alle attese, con conseguenti sempre ingenti perdite operative che stanno facendo esaurire la cassa ancora una volta. Entro il 2027 il management dovrà chiedere ulteriori soldi agli investitori, al fine di proseguire la propria attività.

Le consegne salgono, ma…  

Il numero di veicoli venduti dalla società è ancora troppo modesto. Nel terzo trimestre del 2025, Lucid ha prodotto 3.891 veicoli elettrici, con un aumento del 116% rispetto ai 1.805 veicoli del Q3 2024. Le consegne invece sono state di 4.078 automobili elettriche, in aumento del 46% YOY (year on year, ossia anno su anno), il che sembra un dato positivo. Tuttavia, questo numero di consegne è pari a meno dell’1% di quelle di Tesla nel Q3, pari a oltre 497 mila automobili. Se invece paragoniamo le vendite di Lucid ad uno dei produttori quotati più piccoli e paragonabili in termini di offerta di modelli, come Polestar, vediamo che quest’ultima ha consegnato oltre 14 mila veicoli nel Q3.

La previsione dei veicoli prodotti per l’anno da Lucid è calata progressivamente da 20 mila veicoli, ipotizzati a inizio anno, a 18 mila. Riguardando il nostro primo articolo su Elettronauti, abbiamo notato che Lucid aveva l’obiettivo di produrre 20 mila veicoli… già nel 2022!

La perdita è già al primo margine operativo

Il profondo rosso del conto economico di Lucid è già visibile al primo margine operativo (gross margin), che in pratica è pari alle vendite stesse. Considerando poi gli altri costi operativi, la perdita a livello di EBITDA (in italiano: margine operativo lordo, ossia prima degli interessi finanziari, tasse e ammortamenti) è stata di 718 milioni di USD, più del doppio dei ricavi trimestrali pari a 337 milioni di USD (il che significa che il prezzo netto è stato di quasi 83 mila dollari per veicolo). E gli ammortamenti sono elevati considerando che anche nel 2025 la società investirà circa 1-1,2 miliardi di dollari. Il FCF (free cash flow, ossia i flussi di cassa al netto degli investimenti) è stato negativo per quasi un miliardo di dollari nel solo Q3 e di oltre 2,5 miliardi di dollari nei primi nove mesi del 2025.

Secondo il management, la liquidità è sufficiente per coprire i costi operativi e gli investimenti fino alla prima metà del 2027, dopodiché sarà necessario chiedere ancora soldi agli azionisti e alle banche, sempre che entrambi siano disposti a continuare a finanziare questa società.

Il marchio arriverà anche in Italia

Lucid è entrata nel mercato europeo e l'Italia è inclusa tra i nuovi mercati nel 2026, dopo il lancio iniziale in Germania, Svizzera, Olanda e Norvegia. Il modello principale è il SUV elettrico Lucid Gravity, che nella versione Grand Touring ha un prezzo a partire da 116.900 euro in Germania, e da 99.900 euro per la versione Touring. In realtà, la berlina Lucid Air è già ordinabile, ma l'assistenza in Italia non è ancora attiva, quindi è necessario importarla dai paesi dove è già disponibile (Germania, Olanda, Norvegia, Svizzera).

Il titolo in Borsa

Il fondo di investimento saudita Public Investment Fund (PIF) detiene circa il 58% della proprietà azionaria di Lucid, ed ha investito ben 5,4 miliardi di dollari nella casa automobilistica di lusso dal 2018.

Il PIF è un fondo sovrano dell'Arabia Saudita, uno dei più grandi al mondo, con un patrimonio totale stimato di oltre 940 miliardi di dollari.

Lucid quota, nel momento in cui scriviamo, a 13,4 dollari per azione, per una capitalizzazione di Borsa di 4,3 miliardi di dollari, il 41% in meno rispetto a un anno fa e il -87% dai massimi sotrici di circa 5 anni fa. La società quotata continua a non piacere agli investitori, tanto che ben il 33% delle azioni in circolazione (il cosiddetto “flottante”) è oggetto di short, ossia è stato venduto da chi specula su un’ulteriore discesa del prezzo per poter poi ricomprare a livelli più bassi, quindi chiudere l’operazione realizzando un guadagno. 

Cosa pensate dei modelli di Lucid e della sua sostenibilità economica?

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